Společnost Bitwise, přední firma v oblasti správy digitálních aktiv, podala u americké Komise pro cenné papíry (SEC) nové registrační prohlášení ze dne 26. prosince 2024, v němž žádá o schválení „Bitwise Bitcoin Standard ETF“. Na adrese . podání popisuje fond, jehož cílem je investovat do veřejně obchodovaných společností, které mají ve svých rozvahách významné množství BTC nebo získávají podstatnou část svých příjmů z činností souvisejících s BTC.
„Poradce se domnívá, že investice do akcií společností s významnou částí činnosti nebo aktiv souvisejících s BTC může poskytnout expozici vůči výkonnosti Bitcoinu a zároveň zmírnit problémy, jako je úschova, regulační omezení a obavy o likviditu,“ uvádí se v dokumentu.
Investování do velkých hráčů v bitcoinu
Ústředním bodem návrhu je přísný rámec způsobilosti. Do něj mohou být zařazeny pouze společnosti, které mají v rezervách alespoň 1 000 BTC, a musí si udržovat tržní kapitalizaci nejméně 100 milionů dolarů. Denní obchodní likvidita musí přesahovat 1 milion USD a podíl akcií společnosti, které zůstávají v soukromém vlastnictví, musí být nižší než 10 %.
Tato kritéria mají zajistit, aby se expozice ETF soustředila na zavedené společnosti, které se skutečně věnují Bitcoinu, a to jak ve strategii, tak v pokladně. Společnost Bitwise zdůrazňuje, že tento přístup pomáhá chránit investory před riziky likvidity a potenciálními problémy s řízením.
Jedním z výrazných prvků v podání je rozhodnutí společnosti Bitwise odchýlit se od tradičního vážení tržní kapitalizace. Místo toho ETF Bitcoin Standard uplatňuje váhový přístup založený na tržní hodnotě podílů každé společnosti v BTC, s omezením na 25 % pro každou firmu.
Tento mechanismus účinně klade větší důraz na velikost pokladu BTC společnosti spíše než na její celkovou velikost nebo tržby: „Proces vážení fondu se zaměří na odhadovanou tržní hodnotu zásob bitcoinů každé společnosti, přičemž jednotlivé složky budou omezeny, aby se zabránilo nadměrné koncentraci.“
Např, MicroStrategy, veřejně obchodovaná společnost zabývající se obchodními informacemi, se v současné době může pochlubit odhadem 444 262 BTC ve svých rezervách. Přestože tržní kapitalizace společnosti je podstatně menší než tržní kapitalizace společnosti Tesla, značný poklad MicroStrategy v bitcoinech by jí přiřadil potenciálně vyšší váhu než Tesla, která drží přibližně 11 509 BTC.
Z podání také vyplývá, že fond bude investovat nejméně 80 % svých čistých aktiv do majetkových cenných papírů společností, které Bitwise označuje jako Bitcoin Standard, přičemž si zachovává možnost držet krátkodobé nástroje, jako je hotovost, pro účely likvidity. „Za normálních tržních podmínek má fond v úmyslu investovat alespoň 80 % svých čistých aktiv do majetkových cenných papírů společností, které mají ve svých rozvahách významný podíl BTC nebo generují významnou část svých příjmů z činností souvisejících s Bitcoinem,“ uvádí se v podání.
Reakce komunity byly veskrze pozitivní. Nate Geraci, prezident The ETF Institute, napsal prostřednictvím X: „Virus btc treasury operací se šíří“. James McKay, zakladatel společnosti McKay Research, dodal: „Víte, že ‚věc‘ je důležitá, když expozice vůči věci, která věc vlastní, dostává svůj vlastní obal.“
Ve stejný den podala společnost Bitwise své podání, Vivek RamaswamySpolečnost Strive Asset Management se také postarala o vlny svým vlastním návrhem ETF zaměřeného na bitcoiny. Pod názvem Strive Bitcoin Bond ETF by se zaměřil na konvertibilní dluhopisy společností, které drží významné množství BTC, jako je například MicroStrategy.
V době tisku se BTC obchodoval za 94 857 USD.
Doporučený obrázek vytvořený pomocí DALL.E, graf z TradingView.com
