Společnost MicroStrategy (nyní Strategy), která se zabývá podnikovou inteligencí, má nyní provozní problémy. Z listopadového maxima 475 USD se její akcie propadly na úroveň. klesly o více než 55 %.
To vyvolalo pochybnosti o jejich kreativním obchodním plánu zaměřeném na Bitcoin. Vzhledem k současné volatilitě Bitcoin, který po 9% ztrátě klesl až na 86 000 dolarů, se pozorovatelé trhu ptají na udržitelnost přístupu strategie.
Strategie: Smutné tržní podmínky
Obchodní model přístupu je v podstatě založen na ambiciózním plánu, který změnil společnost z běžné softwarové organizace v bitcoinovou velmoc. Právě nyní korporace nakoupila 499 096 BTC za celkem 43,7 miliardy dolarů. A čerstvě emise dluhopisů na začátku tohoto měsíce ve výši 2 miliard dolarů zvýšila průměrnou cenu jednoho bitcoinu na 66 350 dolarů.
Tato agresivní akviziční strategie zahrnuje půjčky prostřednictvím 0 % konvertibilních dluhopisů, nákup Bitcoinů za účelem zvýšení cen, prodej nových akcií a použití výnosů k nákupu ještě více Bitcoinů. Tento cyklus byl dosud ziskový, nicméně současné tržní podmínky ohrožují jeho udržitelnost.
Likvidace společnosti MicroStrategy:
Jako MicroStrategy, $MSTR, klesá nad -55 %, mnozí se ptají na „nucenou likvidaci“.
Společnost nyní drží bitcoiny v hodnotě 44 miliard dolarů, mohla by být nucena je prodat?
Je likvidace vůbec možná? Vysvětlíme vám to.
(vlákno) pic.twitter.com/GcDZVu2gVa
– The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 25. února 2025
Obavy z likvidace jsou na obzoru, ale zůstávají nepravděpodobné
Podle výzkumu The Kobeissi Letter by strategie byla zranitelná vůči likvidačnímu tlaku, pokud by cena bitcoinu klesla pod 66 000 dolarů a zůstala tam. Tato klíčová úroveň představuje průměrné pořizovací náklady společnosti. Přesto mnoho prvků ukazuje na to, že likvidace je nepravděpodobná i při současné volatilitě trhu.
Strategie drží dluh ve výši 8,2 miliardy dolarů oproti 43,4 miliardy dolarů v hodnotě bitcoinů, což poskytuje značný polštář. Ještě důležitější je, že většina konvertibilních dluhopisů společnosti je splatná až v roce 2027, což Strategii poskytuje cenný čas na zvládnutí krátkodobé volatility. Od zahájení své strategie pro Bitcoin v srpnu 2020 společnost přečkala několik významných cenových korekcí, aniž by prodala své podíly.
BTCUSD trading at $88,949 on the daily chart: TradingView.com
Tržní podmínky se liší od předchozích poklesů
Dnešní trh s bitcoiny má větší institucionální podporu než během minulých „kryptozimy“. Současný ekosystém má lepší základy a velké podniky začínají využívat rezervy Bitcoinu.
Společnost Rezolve AI právě nedávno oznámila plán investovat. 1 miliardy dolarů do bitcoinu USD a již se zavázala zaplatit 100 milionů USD. Podobné metody začaly využívat i další země, díky čemuž se o nákup kryptoměn zajímá stále více lidí. Tyto změny ve struktuře trhu naznačují, že bitcoin může být odolnější než během minulých poklesů, což by mohlo podpořit tezi Strategie v dlouhodobém horizontu.
Mezitím, navzdory předpovědi spoluzakladatele BitMEX Arthura Hayese o dalším poklesu, zůstává výhled pro nejpopulárnější kryptoměnu na světě solidní, když dosáhla historických maxim nad 109 000 USD.
Historie držení strategie v průběhu cyklů a strukturování dluhu se vzdálenou splatností ji chrání před okamžitým likvidačním tlakem. Klesající cena jejích akcií však omezuje flexibilitu, což udržuje její kontroverzní model v napětí.
Obrázek z Gemini Imagen, graf z TradingView.
