Na konferenci Bitcoin 2024 v Nashville představil Donald Trump svůj návrh na založení Strategické rezervy Bitcoinu (SBR) pro Spojené státy po svém návratu do úřadu. Plán rychle získal širokou pozornost, zejména v důsledku Trumpových amerických volebních vítězství zajišťujících většinu v obou komorách Kongresu. „Založení Strategické rezervy Bitcoinu postaví Spojené státy do čela digitální ekonomiky, zajistí naši finanční suverenitu a ekonomickou odolnost,“ prohlásil Trump během svého úvodního projevu na konferenci. Nicméně stále není jasné, zda je toto povoleno zákonem.
Může Trump nařídit Stratetickou rezervu Bitcoinu?
Nová právní analýza provedená Bitcoin Policy Institute, autorem právníka a poradce startupů Zacka Shapiroa, zkoumá proveditelnost Trumpova návrhu v rámci stávajícího právního rámce. Shapiro zkoumá, zda je založení SBR povoleno podle pravomoci amerického ministerstva financí, zejména prostřednictvím využití Fondu pro stabilizaci směnného kurzu (ESF).
„Fond pro stabilizaci směnného kurzu (ESF) je silný, ale nedostatečně využívaný finanční nástroj, který by teoreticky mohl být využit k nákupu Bitcoinu jako strategického aktiva,“ vysvětluje Shapiro. „Mandát ESF, zakódovaný v 31 USC. § 5302, uděluje ministru financí širokou diskreci při správě aktiv, které stabilizují hodnotu amerického dolaru.“
ESF, založený v roce 1934 v rámci Zákona o zlatých rezervách během Velké hospodářské krize, byl původně financován 2 miliardami dolarů z revalorizace amerických zlatých rezerv. Jeho hlavním účelem bylo stabilizovat americký dolar a řešit mezinárodní měnové obavy, čímž poskytl ministrovi financí flexibilitu zasahovat do zahraničních směnných trhů bez přímého schválení Kongresem.
Shapiro poznamenává, že zatímco ESF byl původně zaměřen na tradiční aktiva, jako je zlato a cizí měny, zákonné znění explicitně neomezuje typy finančních nástrojů, které lze využít, pokud slouží stabilizaci dolaru.
K určení legality použití ESF ministerstvem financí k nákupu BTC Shapiro řeší dvě klíčové otázky. Za prvé, může ESF legálně získat BTC v rámci svých autorizovaných kategorií aktiv? Ačkoli Bitcoin se nehodí přesně do tradičních kategorií, jako je zlato nebo devizový trh, Shapiro předpokládá, že BTC by mohlo být integrováno prostřednictvím úvěrových nástrojů.
„Ačkoli Bitcoin sám o sobě není úvěrovým nástrojem, ministerstvo financí může uzavírat transakce, kde je Bitcoin získán prostřednictvím takových nástrojů,“ rozvádí Shapiro. To by mohlo zahrnovat nákup dluhových závazků denominovaných v Bitcoinech ESF od kvalifikovaných protistran, jako jsou finanční instituce nebo BTC těžařské společnosti, s úhradami strukturovanými v BTC po splatnosti. Tento přístup je v souladu s pravomocí ESF „obchodovat … s úvěrovými nástroji“.
Druhá otázka se týká toho, zda by nákup BTC splňoval zákonný účel ESF stabilizovat směnnou hodnotu dolaru. Shapiro tvrdí, že vzhledem k bezprecedentní úrovni amerického státního dluhu a obavám z dlouhodobé ekonomické stability by začlenění Bitcoinu – decentralizované měny s pevnou dodávkou – mohlo zvýšit důvěru v americký finanční systém.
„Pevná dodávka Bitcoinu a jeho deflační charakter představují důvěryhodnou ochranu proti inflaci,“ tvrdí Shapiro. „Přidáním Bitcoinu do národní bilance může USA zlepšit fiskální odpovědnost a signalizovat inovace, což by potenciálně stabilizovalo směnný kurz dolaru na dlouhodobém horizontu.“
Shapiro dále nastiňuje praktické mechanismy, pomocí kterých by mohlo ministerstvo financí získat Bitcoin pomocí ESF. Navrhuje, že ministerstvo financí by mohlo využít převoditelné úvěrové nástroje, jako jsou dluhopisy nebo poznámky vydávané kvalifikovanými protistranami, které slibují splacení v BTC po splatnosti.
„Tento mechanismus umožňuje ministerstvu financí získat Bitcoin bez přímého nákupu na otevřeném trhu, čímž se vyhýbá potenciálním narušením trhu nebo cenovým špičkám, které by mohly vzniknout z velkých přímých nákupů,“ vysvětluje Shapiro. Závěrem dodává: „ESF byl vytvořen, aby poskytl ministerstvu financí flexibilitu zasahovat do zahraničních směnných trhů bez přímého schválení Kongresem.“
V době tisku se BTC obchodovalo za 89 339 dolarů.
Doprovodný obrázek vytvořen s DALL.E, graf z TradingView.com.
