Zadlužení amerických domácností právě dosáhlo 18 bilionů dolarů, hypoteční sazby jsou brutální a krize nabídky bitcoinů se prohlubuje. Hroutí se stará cesta k bohatství?
Nemovitosti zpomalují – rychle
Nemovitosti byly po dlouhá léta jedním z nejspolehlivějších způsobů budování bohatství. Hodnota domů v průběhu času obvykle roste a vlastnictví nemovitostí bylo dlouho považováno za bezpečnou investici.
V současné době však trh s bydlením vykazuje známky zpomalení, jaké jsme v posledních letech nezažili. Domy zůstávají na trhu déle. Prodávající snižují ceny. Kupující se potýkají s vysokými sazbami hypoték.
Podle posledních údajů se nyní průměrný dům prodává o 1,8 % pod cenou, což je největší sleva za téměř dva roky. Mezitím se doba potřebná k prodeji typického domu protáhla na 56 dní, což představuje nejdelší čekání za posledních pět let.
Na Floridě je zpomalení ještě výraznější. Ve městech, jako jsou Miami a Fort Lauderdale, je více než 60 % nabídek zůstaly neprodané déle než dva měsíce. Některé domy v tomto státě se prodávají až o 5 % levněji, než je jejich kótovaná cena, což je nejprudší sleva v zemi.
Současně se Bitcoin (BTC) se stává stále atraktivnější alternativou pro investory, kteří hledají vzácné a cenné aktivum.
BTC nedávno dosáhl historického maxima 109 114 dolarů, než se k 19. únoru stáhl zpět na 95 850 dolarů. I přes tento propad je BTC stále nahoru více než 83 % za poslední rok, a to díky prudký nárůst institucionální poptávka.
Mohl by se tedy Bitcoin s tím, jak se nemovitosti stávají hůře prodejnými a jejich vlastnictví dražší, stát konečným uchovatelem hodnoty? Pojďme to zjistit.
Od zajištění proti nedostatku k pasti likvidity
Trh s bydlením zažívá prudké zpomalení, které je zatíženo vysokými hypotečními sazbami, nadsazenými cenami nemovitostí a klesající likviditou.
Průměrná úroková sazba hypoték na 30 let zůstává vysoká a dosahuje 6,96 %, což je v ostrém kontrastu s 3-5 %, která byla běžná před pandemií.
Mediánová cena prodávaných domů v USA mezitím meziročně vzrostla o 4 %, ale tento nárůst se nepromítl do posílení trhu – tlak na dostupnost udržuje poptávku na nízké úrovni.
Tento posun podtrhuje několik klíčových trendů:
- Průměrná doba, za kterou se uzavře smlouva o koupi domu, se oproti předchozím letům výrazně prodloužila na 34 dní, což signalizuje ochlazení trhu.
- Celých 54,6 % domů se nyní prodává pod cenou, což je úroveň, která nebyla zaznamenána již několik let, zatímco pouze 26,5 % domů se prodává nad touto cenou. Prodávající jsou stále více nuceni přizpůsobovat svá očekávání, protože kupující získávají větší vliv.
- Medián poměru prodejní a katalogové ceny klesl na 0,990, což odráží silnější vyjednávání kupujících a pokles síly prodávajících.
Ne všechny domy jsou však postiženy stejně. Nemovitosti v nejlepších lokalitách a ve stavu připraveném k nastěhování nadále přitahují kupující, zatímco ty v méně žádaných oblastech nebo vyžadující rekonstrukci čelí výrazným slevám.
S prudce rostoucími náklady na půjčky se však trh s bydlením stal mnohem méně likvidním. Mnoho potenciálních prodávajících se nechce rozloučit s hypotékami s nízkou fixní sazbou, zatímco kupující bojují s vyššími měsíčními splátkami.
Tento nedostatek likvidity je zásadní slabinou. Na rozdíl od bitcoinu, se kterým lze obchodovat 24 hodin denně 7 dní v týdnu s téměř okamžitou realizací, jsou transakce s nemovitostmi pomalé, drahé a jejich dokončení často trvá měsíce.
Vzhledem k tomu, že ekonomická nejistota přetrvává a kapitál hledá efektivnější uchovatele hodnoty, překážky vstupu a pomalá likvidita nemovitostí se stávají hlavní nevýhodou.
Příliš mnoho domů, příliš málo mincí
Zatímco trh s bydlením se potýká s rostoucími zásobami a slábnoucí likviditou, bitcoin zažívá pravý opak – omezení nabídky, které podporuje institucionální poptávku.
Na rozdíl od nemovitostí, které jsou ovlivňovány dluhovými cykly, tržními podmínkami a probíhajícím rozvojem, který rozšiřuje nabídku, je celková nabídka Bitcoinu nabídka je trvale omezena na 21 milionů.
Absolutní nedostatek bitcoinu se nyní střetává s prudce rostoucí poptávkou, zejména ze strany institucionálních investorů, což posiluje roli bitcoinu jako dlouhodobého uchovatele hodnoty.
Schválení spotového Bitcoin ETF na začátku roku 2024 vyvolal masivní vlnu přílivu institucionálních investorů, čímž se výrazně změnila rovnováha mezi nabídkou a poptávkou.
Od svého uvedení na trh tyto ETF přilákaly přes 40 miliard dolarů čistého přílivu, přičemž finanční giganti jako např. BlackRock, Stupně šedia Fidelity ovládající většinu podílů.
Prudký nárůst poptávky pohltil Bitcoin nebývalým tempem, přičemž denní nákupy ETF se pohybují v rozmezí 1 000 až 3 000 BTC – což značně převyšuje zhruba 500 nových mincí vytěžených každý den. Tento rostoucí deficit nabídky způsobuje, že Bitcoin je na volném trhu stále vzácnější.
Současně klesly rezervy burzy Bitcoin na 2,5 milionu BTC, což je nejnižší úroveň za poslední tři roky. Stále více investorů stahuje své podíly z burz, což signalizuje silné přesvědčení o dlouhodobém potenciálu Bitcoinu, místo aby jej považovali za krátkodobý obchod.
Tento trend dále posiluje skutečnost, že dlouhodobí držitelé nadále dominují v nabídce. V prosinci 2023 zůstalo 71 % všech bitcoinů nedotčeno déle než rok, což poukazuje na hluboký závazek investorů.
Ačkoli se toto číslo k 18. únoru mírně snížilo na 62 %, širší trend ukazuje, že Bitcoin se postupem času stává stále pevněji drženým aktivem.
Flippening nepřichází – už je tady
Od ledna 2025 je mediánová cena prodeje domů v USA činí 350 667 dolarů, přičemž úrokové sazby hypoték se pohybují kolem 7 %. Tato kombinace vyhnala měsíční splátky hypoték na rekordní úroveň, takže pro mladší generace je vlastnictví domu stále méně dosažitelné.
Pro představu:
- 20% akontace na dům s průměrnou cenou nyní přesahuje 70 000 dolarů, což je částka, která v mnoha městech převyšuje celkovou cenu domů v předchozích desetiletích.
- Kupující prvního bydlení nyní představují pouze 24 % všech kupujících, což je historický rekord nízké ve srovnání s dlouhodobým průměrem 40-50 %.
- Celkové zadlužení amerických domácností se vyšplhalo na 18,04 bilionu dolarů, přičemž zůstatky na hypotékách účetnictví 70 % z celkového počtu – což odráží rostoucí finanční zátěž spojenou s vlastnictvím domu.
Bitcoin mezitím v posledním desetiletí překonal nemovitosti, se může pochlubit složenou roční míru růstu (CAGR) 102,36 % od roku 2011 – ve srovnání s 5,5% CAGR v oblasti bydlení za stejné období.
Kromě výnosů však dochází k hlubší generační obměně. Mileniálové a generace Z, kteří vyrostli ve světě digitálních technologií, považují tradiční finanční systémy za pomalé, nepružné a zastaralé.
Myšlenka vlastnit decentralizované aktivum bez hranic, jako je Bitcoin, je mnohem lákavější než být vázán 30letou hypotékou s nepředvídatelnými daněmi z nemovitosti, náklady na pojištění a náklady na údržbu.
Průzkumy navrhují že mladší investoři stále více upřednostňují finanční flexibilitu a mobilitu před vlastnictvím domu. Mnozí z nich dávají přednost pronájmu a udržování likvidity svých aktiv, než aby se zavázali k nelikviditě nemovitostí.
Přenositelnost bitcoinu, nepřetržité obchodování a odolnost vůči cenzuře tomuto smýšlení dokonale odpovídají.
Znamená to, že se nemovitosti stávají zastaralými? Ne tak docela. Zůstávají pojistkou proti inflaci a cenným aktivem v oblastech s vysokou poptávkou.
Neefektivita trhu s bydlením – v kombinaci s rostoucím institucionálním přijetím bitcoinu – však mění investiční preference. Poprvé v historii digitální aktivum přímo konkuruje fyzické nemovitosti jako dlouhodobé úložiště hodnoty.
Otázkou již není, zda je Bitcoin alternativou k nemovitostem – jde o to, jak rychle se investoři této nové realitě přizpůsobí.
